记者丨赵娜裁剪丨谭璐
好意思团，已成风口上的投资猎手。
6月1日，解决层败露，单单一笔智谱，当季就带来76亿公允价值变动收益；今日，其重仓的宇树又奏凯过会。
在王兴的运筹下，好意思团龙珠已和战投部一齐，成为其产业投资的两驾马车之一。
5月上旬，好意思团龙珠领投月之暗面的新一轮融资，总数限度高达约20亿好意思元。
其在2023年领投过一轮。彼时，月之暗面估值约6亿好意思元，最新一轮估值则高达200亿好意思元。
押注月之暗面，是好意思团龙珠“期间品类”法子论，在AI周期中的一次重仓落子，从中也能管窥王兴个东说念主投资逻辑的迭代。
两度领投
王兴和好意思团龙珠，能两次重押月之暗面，莫得半分就怕。
2023年春节前，好意思团龙珠的AI投资团队就频繁提到杨植麟，探求是否要支柱其出来创业。
在投资鼓动经由中，龙珠团队与月之暗面的谐和创举东说念主有过战争，并把对AI大模子领域的齐集发给对方，以至还帮月之暗面招过东说念主。
2023年5月，月之暗面接近完成天神轮融资时，好意思团龙珠结伙东说念主王新宇第一次见到杨植麟本东说念主。
那次相似后，好意思团龙珠赶快鼓动投资，曩昔7月，就成为月之暗面A1轮融资的领投方。
王新宇自后转头，勇于早期下注，主要因为杨植麟团队对大模子实质的齐集，“至极第一性旨趣”，而况团队东说念主才密度高，创举东说念主具备赤诚度和本事前瞻性。
如今，投资东说念主更体恤，模子能否落地行使场景，将Token豪侈滚动为果真收入。
杨植麟团队启动调理目的，从泛化居品味试转向coding和Agent，从大限度投放转向模子智商成立，从闭源走向开源，并在订阅和API收入上赢得阶段性推崇。
王新宇在剿袭采访时露馅，月之暗面的年度不时性收入，在2026年3月初打破1亿好意思元，4月超2亿好意思元，付费订阅与API调用均加快增长。
对投资东说念主来说，Kimi的看点，正从用户增长和居品声量转向三个实践问题：模子智商能否合手续跳跃，Agent居品能否被用户真确使用，订阅和API收入能否不竭增长。
在杨植麟团队完成本事、居品和交易化的阶段性考据后，龙珠选拔再次下注。
对好意思团龙珠而言，月之暗面不仅仅“头部大模子创业公司”，更是一家可能在AI生产力用具和Agent期间占据进击位置的企业。
重仓头部
本岁首，好意思团龙珠的累计解决限度，已超130亿元东说念主民币。
当先，其带有明显的消费产业底色。
2017年，好意思团点评通知密起建树好意思团点评产业基金，由好意思团点评看成基石投资东说念主，专注于大消费领域技俩标投资。自后，基金改名为龙珠成本。
2018年，其投资喜茶；2019年，kaiyun开云中国2026世界杯官网入口重注领投古茗；2020年，成为蜜雪冰城IPO前唯独一轮外部融资的领投方之一。
此外，Manner咖啡、认养一头牛、薛记炒货等消费企业，也被纳入其投资疆土。
在这些技俩中，好意思团龙珠展现出明显立场：聚焦大赛说念，重仓头部公司，恒久随同企业成长。
茶饮赛说念是最典型的样本。
龙珠并非只投一家茶饮品牌，而是基于价钱带、商场容量、连锁化智商和消费者代际变化，分裂押注喜茶、古茗和蜜雪冰城。
理念念汽车，则成为好意思团龙珠从消费走向科技的枢纽改动点。
2019年，好意思团龙珠在理念念汽车C轮融资中投了1500万好意思元，王兴个东说念主出资2.85亿好意思元。多年后，理念念汽车创举东说念主李念念在一个采访中抽搭，称王兴是我方创业路上“最大的贵东说念主”。
2020年7月，理念念汽车登陆纳斯达克，成为好意思团龙珠得益的首个IPO技俩。
“理念念汽车是咱们基金在消费与科技十字街头上的第一笔投资。”王新宇转头说念。
在好意思团龙珠的投资框架里，消费和科技并不截然分开。好的科技居品，最终会作事于消费者；而真确改变消费者生涯形式的品类，常常会成为本事和产业交织处的新契机。
2021年，龙珠组建科技投资团队，主攻电动化和智能化，体恤AI、机器东说念主、半导体、EV、新动力、新材料等目的。
AI成为好意思团龙珠的重仓目的，恰是因为它相宜“期间品类”的界说。
王新宇曾暗示，龙珠追求的是“处于非共鸣阶段的、下一个伟大的企业”，但愿尽可能早地去追求可能是改日最有价值的公司。在这么的逻辑中，月之暗面参预龙珠视线。
现在，龙珠的科技投资疆土领会：
AI大模子领域有月之暗面，具身智能和机器东说念主领域有宇树科技、星河通用、星海图、自变量、地瓜机器东说念主等，半导体和硬科技领域则包括清纯半导体、灵明光子等技俩。
代际变迁
从喜茶到理念念汽车，从宇树科技到月之暗面，好意思团龙珠延续的并不是某个行业标签，而是一套相对褂讪的法子：
在代际变化中，寻找富裕大的品类、富裕强的创业者，并在枢纽拐点重仓支柱。
好意思团龙珠的定位是商场化VC，好意思团也通过战投体系进行投资，两者并不透澈等同。在许多科技技俩中，外界会体恤其与好意思团业务之间的潜在协同。
从这个角度看，月之暗面关于好意思团生态的念念象空间，可期的至少有三层：
第一是消费方案进口，第二是商家AIAgent，第三是作事业成果晋升。这也阐明了，为什么好意思团龙珠在AI以外，合手续重仓具身智能和机器东说念主。
王新宇公开提过，下一个期间的谜底之一是具身智能，另一个是新的AI驱动硬件终局。
龙珠在宇树科技、星河通用、星海图、自变量等技俩上的布局，或可齐集为，押注AI从数字寰宇参预物理寰宇。
喜茶、古茗、蜜雪冰城、Manner、薛记炒货等技俩，组成了它最早被商场长远的柬帖。而理念念汽车、月之暗面、宇树科技等技俩，则让外界看到另一条更领会的科技投资干线。
好意思团龙珠也涉足医疗目的，举例智冉医疗、安领科生物等。这阐明，它的畛域仍在不竭掀开。
好意思团龙珠正在走出一条带有产业布景的独处创投契组成长之路：从产业成本起步，逐渐跳坐褥业公司的业务半径，在更大的本事和产业周期中寻找契机。
对龙珠而言，进击的不是给我方贴上消费、科技或产业成本的标签，而是在每一次期间切换中，尽早识别出阿谁轻视界说改日的品类和企业。
消费期间如斯，EV期间如斯kaiyun(中国)2026世界杯官方网站，AI和具身智能期间亦如斯。