上证报中国证券网讯6月3日，国金证券就上交所监管问询逐项答疑。上海证券报记者梳剪发现，监管部门聚焦金融投资、股票质押、资管业务三大标的，要点热心关联方家具认购、资产减值计提比例下滑、资管子公司连接蚀本等细节。
年报露馅，国金证券2025年竣事买卖收入84.57亿元，同比增长26.9%；包摄于母公司股东的净利润22.77亿元，同比增长36.32%。此番监管问询，折射出刻下中小券商共性发展贫瘠：在行业合座商量向好、竞争日趋尖锐化的布景下，中小券商如安在抢持事迹的同期，统筹合规管控、妥善缓释潜在商量风险。
金融投资范畴达440.16亿元
关联方家具投资统统3.10亿元
年报露馅，收场2025年末，国金证券持有的往复性金融资产、其他债权投资、其他权利器具投资、繁衍金融资产等统统达440.16亿元，较上年末增长47.06%。其中，公司持有的关联方家具——上海涌铧投资经管有限公司刊行的基金家具、云南海外相信有限公司刊行的相信家具，期末余额别离为2.59亿元和5109.21万元，统统3.10亿元。
对此，上交所追问公司认购关联方金融家具的具体情况。国金证券回复称，子公司为拓展业务、分布风险、优化资产建立，购买了上述关联方家具，与其他投资东说念主按行业圭表承担经管费、风险并享受收益。这些家具主要投向智能制造、半导体、新动力、医疗健康等界限的未上市企业股权及圭表化债券，均已完成备案或登记，底层资金未流向关联方，且无落伍或缓期情况。
值得细心的是，申报期内，公司公允价值变动收益同比显耀下降，减值计提则小幅增多。数据露馅，国金证券种种金融投资证明的公允价值变动损益统统3067.6万元，而旧年同期为1.86亿元；计入权利的公允价值变动为-588.43万元，旧年同期为6156.67万元；计提减值59.12万元，旧年同期为7.85万元，同比增多51.27万元。
上交所进一步追问其种种金融投资公允价值变动的要津时点、触发减值的判断依据及相关司帐处理，并证明公允价值变动收益下降、减值计提增多的主要原因。
国金证券回复称，公允价值变动收益下降主要受两方面身分影响：一是国债收益率波动，固定收益类投资公允价值变动损益较上年减少2.70亿元，尽管通过国债期货等繁衍器具对冲后净减少2638.83万元；二是部分投资当期卖出，前期浮盈转入投资收益，导致公允价值变动损益同比减少1.11亿元。减值计提增多51.27万元，则主要因新增同行存单投资按第一阶段预期信用损失率计提减值。
此外，监管部门还条款公司证明其金融投资是否触及以自有资金投向本人开展的资产经管业务或资管业务。
国金证券称，其金融资产投资业务不触及以自有资金投资本人开展的资产经管业务。收场申报期末，公司以自有资金投资本人开展的资管业务的投资本钱为41.88亿元，账面价值为39.94亿元。收场申报期末，kaiyun(中国)2026世界杯官方网站公司持有的上述金融资产中存在负约或落伍兑付情形的家具共9只，投资本钱1.66亿元，期末账面价值0.10亿元。经管东说念主已对负约或落伍兑付的金融资产进行充分的估值调遣，并如期跟进资产搞定程度，积极推动资产风险化解与搞定。
股票质押业务范畴增长28.56%
股票质押方面，国金证券范畴抬升、利息收入下降、减值计提镌汰三大疑窦被监管要点热心。
收场2025年末，国金证券股票质押业务余额达94.88亿元，同比增长28.56%。值得细心的是，一皆质押花式均按预期信用损失模子第1阶段计提减值，合座减值比例为0.45%，同比下降0.07个百分点。其中，民企纾困质押花式余额为30.03亿元，同比增长28.83%，但对应利息收入却同比下降35.60%。
监管率先质疑：公司复古民营企业发展资管想象的股票质押业务，期末待回购金额高涨，为何利息收入下降？
国金证券回复称，一是月均融出范畴下降。2025年末时点范畴虽较上年末增长28.83%，但月均融出范畴约27.35亿元，较上年下降16.69%，时刻范畴镌汰导致利息收入减少。二是融出利率连接下行。受社会详细融资本钱低位启动影响，2025年企业贷款利率同比下降0.25%；同期公司主动优化客户结构，全年加权平均融出利率较上年末下降约0.91%。
紧接着，上交所进一步追问其在花式余额增长、减值比例下降、且一皆归入第1阶段计提的情况下，减值计提是否充分审慎。
国金证券暗意kaiyun(中国)2026世界杯官方网站，减值比例下行主要受两个身分驱动：一是2024年质押业务未发生新增负约，纳入样本后一档负约概率下降13.18%；二是宏不雅预判向好，前瞻调遣整个下降1.24%。在负约损失率不变的前提下，两项身分共同拉低了计提比例。
资管业务增长超五成
私募子公司连亏三年
斗鱼体育中国官网入口事迹蚀本成为监管部门问询的又一要点。
年报露馅，申报期内公司竣事资管业务手续费净收入1.65亿元，同比增长53.16%，然则公司私募股权基金经管业务子公司国金鼎兴投资有限公司（以下简称“国金鼎兴”）近三年竣事净利润别离为-1645.58万元、-1.49亿元、-6173.46万元。
上交所条款公司贯串国金鼎兴业务开展的具体情况，证明其近两年营收为负、事迹连接蚀本的主要原因。
数据露馅，国金鼎兴2025年买卖收入-5220.03万元。其中，私募股权投资基金经管费及财务督察人费收入为2727.04万元，私募股权投资业务收入为-7947.70万元。
国金证券证明注解称，2025年买卖收入为负数的主要原因为：一是所投A创投基金（重仓互联网、医疗、金融科技）公允价值蚀本5635.65万元；二是旗下佐誉基金（布局新动力车产业链）受行情攀扯估值缩水1759.16万元。
就国金鼎兴2024年买卖收入为-11516.39万元的主要原因，国金证券暗意，其投资的宁波鼎智金通股权投资中心（有限结伙）的底层资产为某保障公司股权，选拔阛阓法对该保障公司股权进行估值，因该保障公司H股2024年股价着落，导致的估值变动对国金鼎兴当期损益影响为-1.16亿元。